1. 資金調達率とは？
資金調達率は、ロングまたはショートのトレーダーに定期的に支払われるもので、永久契約価格と現物価格の差に基づいて計算されます。市場が強気の場合、資金調達率はプラスであり、時間の経過とともに上昇する傾向があります。このような状況では、トレーダーは永久契約がロングする人は反対側のトレーダーに資金調達手数料を支払います。逆に、市場が弱気の場合、資金調達金利はマイナスになります。この場合、永久契約がショートトレーダーは、ロングトレーダーに資金調達手数料を支払います。
2. 資金調達率が重要なのはなぜですか？
資金調達率は、主に永久契約と標的資産の間で価格の収束を強制するために使用されます。
従来の先物とは異なり、永久契約には有効期限がないため、トレーダーは清算されない限り永久にポジションを保持できます。その結果、永久契約の取引は現物取引ペアと非常によく似ています。x'x
このように、暗号資産交換は、永久契約価格が指数に対応することを保証するメカニズムを作成しました。これは、資金調達率として知られています。
3. BTCEXで資金調達率はどのように計算されますか？
次の式を使用して計算されます
資金調達額＝ポジションの名義価値＊資金調達率
(ポジションの名義価値=マーク価格x契約額)
資金調達手数料はトレーダー間で直接転送されるため、BTCEXは資金調達レートの転送から手数料を受け取らないことに注意してください。
すべてのBTCEX先物永久契約について、資金は8時間ごとに00:00 UTC、08：00 UTC、および16：00UTCに支払われます。トレーダーが事前に指定された資金調達時間にオープンポジションを保持している場合、トレーダーはどちらの方向の資金の支払いに対しても責任があります。トレーダーにポジションがない場合、トレーダーはいかなる資金に対しても責任を負いません。資金調達時間の前にポジションをクローズした場合、資金を支払ったり受け取ったりすることはありません。
資金調達手数料の実際の取引時間には15秒の偏差があります。たとえば、トレーダーがUTC時間08:00:05にポジションをオープンした場合でも、資金調達手数料はトレーダーに適用されます（資金調達手数料の支払いまたは受け取り）。
ローソク足チャートの上にあるBTCEX先物インターフェースで、資金調達率と次の資金調達のカウントダウンを確認できます。
4. 資金調達率を決定するものは何ですか？
資金調達率には、金利とプレミアムの2つの要素があります。プレミアムは、永久契約の価格が標的資産価格と収束する理由です。
BTCEXは、現金同等物の保有収益率がBTC同等物の利息よりも高いと想定して、固定金利を使用します。デフォルトでは、差異は1日あたり0.03％として指定されています（資金調達は8時間ごとに行われるため、各資金調達間隔は0.01％です）。フェデラルファンド金利などの市況により変動する可能性があります。
永久契約とマーク価格の間には価格に大きな違いがあるかもしれません。このような場合、プレミアムインデックスを使用して、2つの市場間の価格収束を強制します。契約ごとに個別に計算されます。
プレミアムインデックス(P) = [Max（0、インパクトビッド価格 - 価格インデックス）- Max（0、価格インデックス-インパクトアスク価格）] / 価格インデックス
インパクトビッド価格 = 購入価格に対するインパクトマージンの平均実行価格。
インパクトアスク価格 = アスク価格に対するインパクトマージンの平均執行価格。
- 物価指数は、主要な現物市場取引所の価格のバスケットであり、相対的な取引量で重み付けされています。
- USDT証拠金契約の影響証拠金表記（IMN）は、200 USDTの証拠金を取引するために使用できる想定証拠金（USDTで見積もられる）です。 IMNは、オーダーブックで平均インフルエンスビッドまたはアスク価格を見つけるために使用されます。
Impact Margin Notional（IMN）= 200 USDT / 最大レバレッジレベルでの初期証拠金率
例えば、BTCUSDT永久契約の最大レバレッジは125倍であり、対応する初期証拠金率は0.8％です。 Impact Margin Notional（IMN）は25,000 USDT（200 USDT / 0.8％）であり、システムは平均インパクトビッド/アスク価格を測定するためにオーダーブックで毎分25,000USDTのIMNを取ります
5. 資金調達率の計算方法は？
ステップ1 特定の資金調達期間に影響を与えるビッド/アスク価格シリーズを見つけます
次の入札者注文書を想定します
|
Level |
Price |
Base Quantity |
Quote Notional Quantity |
Accumulated Quote Notional Quantity |
|
1 |
p1 |
q1 |
multiplier*p1*q1 |
multiplier*p1*q1 |
|
2 |
p2 |
q2 |
multiplier*p2*q2 |
multiplier**p1*q1+multiplier*p2*q2 |
|
3 |
p3 |
q3 |
multiplier*p3*q3 |
multiplier**p1*q1+multiplier**p2*q2+multiplier*p3*q3 |
|
... |
... |
... |
... |
... |
|
n |
pn |
qn |
multiplier*pn*qn |
multiplier*∑pn*qn |
影響入札価格= IMN / [（IMN-乗数* ∑px-1 * qx-1）/ px +乗数* ∑qx-1]
IMN：インパクト マージン名義
Impact Bid / Ask Price Seriesを取得するために、システムはこの資金調達期間のオーダーブックスナップショットに対して上記の方法を実行します。
Askオーダーブックは以下のように要約されます
|
Level |
Price |
Base Quantity |
Quote Notional Quantity |
Accumulated Quote Notional Quantity |
|
1 |
11409.63 |
0.499 |
(11409.63 x 0.499) |
5693.41 |
|
2 |
11409.78 |
0.008 |
(11409.78 x 0.008) |
(11409.63 x 0.499) + (11409.78 x 0.008) |
|
3 |
11410.08 |
0.616 |
(11410.08 x 0.616) |
…... |
|
4 |
11410.49 |
0.079 |
(11410.49 x 0.079) |
……... |
|
5=x-1 |
11410.50 |
0.065 |
(11410.50 x 0.065) |
14,456.38 < 25,000 USDT * |
|
6=x |
11410.54 |
2.850 |
(11410.54 x 2.850) |
(11409.63 x 0.499) + (11409.78 x 0.008)+ (11410.08 x 0.616)+ (11410.49 x 0.079)+ (11410.50 x 0.065) + (11410.54 x 2.850) = 46,976.38 > 25,000 USDT * |
* BTCUSDT永久契約のデフォルトのインパクト証拠金の想定
上記の表から、次の図が得られます。
- Levelx-1での価格は11410.50です
- レベルxでの累積見積想定数量は14456.38です。
- レベルx-1での累積基本数量は次のとおりです。499+ 0.008 + 0.616 +0.079 + 0.065 = 1.267
式に代入する：
インパクトアスク価格= IMN / [(IMN-乗数x ∑px-1 x qx-1) / px +乗数x∑qx-1]
= 25,000 / [(25,000-14456.38) / 11410.54 + 1.267]
= 25,000 / (10543.62 / 11410.54 + 1.267)
= 11,410.31 USDT
分析：
- レイヤーxでNIMに到達したときの対応する量：（IMN-multiplier x ∑px-1 x qx-1）/ px =（25,000-14456.38）/ 11410.54 = 0.924
- 純利息マージンに達したときの累積ベース：0.924 + 1.267 = 2.191
- 影響を受ける価格= 25,000 / 2.191 = 11,410.31 USDT
ステップ2 観察された資金調達期間中のプレミアムインデックスシリーズを見つける
BTCEXは、プレミアムインデックスを毎分計算し、すべてのインデックスの資金調達時間（8時間ごと）に対する時間加重平均を計算します。
プレミアムインデックス式：
プレミアムインデックス（P）= [Max(0、インパクトビッド価格-価格インデックス) - Max（0、価格インデックス-インパクトアスク価格）] /価格インデックス
(Max(0、bpn-ipn) - Max(0、ipn-apn)) / ipn
|
Sequence |
Impact Bid Price |
Impact Ask Price |
Index Price |
Premium Index |
|
1 |
bp1 |
ap1 |
ip1 |
(Max(0,bp1-ip1)-Max(0,ip1-ap1))/ip1 |
|
2 |
bp2 |
ap2 |
ip2 |
(Max(0,bp2-ip2)-Max(0,ip2-ap2))/ip2 |
|
... |
... |
... |
... |
... |
|
n |
bpn |
apn |
ipn |
(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn |
ステップ3 観察された資金調達期間のプレミアムインデックスの資金調達までの時間加重平均
この資金調達期間（ステップ2から）でプレミアムインデックスシリーズを使用し、それを平均プレミアムインデックスの式に置き換えます。
平均プレミアムインデックス（P）=（1 x Premium_Index_1 + 2 x Premium_Index_2 + 3 x Premium_Index_3 +···+・480x Premium_index_480）/（1 + 2 + 3 +···+ 480）x Premium_Index_1： 最初の1分
ステップ4 資金調達率を計算します
次に、この8時間の金利コンポーネントと8時間のプレミアムコンポーネントを使用して、資金調達率が計算されます。 +/- 0.05％のダンパーも追加されます。たとえば、00：00〜08：00に計算された資金調達レートは、08：00に交換されます。
資金調達率の式：
資金調達率（F）=平均プレミアムインデックス（P）+クランプ（金利-プレミアムインデックス（P）、0.05％、-0.05％）
*ここでのプレミアムインデックス（P）は現在の平均を指します
ノート：
関数クランプ（x、min、max)は、（x <min）の場合、x = minであることを意味します。 （x> max）の場合、x = max; max≥a≥minの場合、xを返します。
言い換えれば、プレミアムインデックスが-0.04％から0.06％の間である限り、資金調達率は0.01％（金利）に等しくなります。
（金利（I）-プレミアムインデックス（P））が+/- 0.05％以内の場合、F = P +（I-P）= Iです。つまり、資金調達レートは金利と等しくなります。
例1：
タイムスタンプ：2020-08-27 20:00:00 UTC
物価指数：11,312.66USDT
インパクトビッド価格：11,316.83 USDT
インパクトアスク価格：11,316.80 USDT
プレミアムインデックス（P）= Max（0、インパクトビッド価格-価格インデックス）-Max（0、価格インデックス-インパクトアスク価格）/価格インデックス
= Max（0、11,316.83-11,312.66）-Max（0,11,312.66-11317.66）/ 11,312.66
=（4.17-0）/ 11,312.66
= 0.0369％
6. 上限資金調達率
フロア = -0.75％、キャップ = 0.75％
上限資金調達率 = クランプ（資金調達率、フロア、キャップ）* 資金調達率
各契約の資金調達率は、最大レバレッジレベルでの対応する「初期証拠金比率」および「維持証拠金比率」に基づいて計算されます。初期証拠金比率および維持証拠金比率について。
例：BTCUSDT永久契約の下限と上限を計算するには、最大レバレッジレベル125xでの表の対応する「初期証拠金比率」と「維持証拠金比率」はそれぞれ0.8％と0.4％です。